La nueva depreciación del dolar

Durante toda esta semana hemos observado una nueva depreciación del dolar (el € ya cotiza 1,41$). EUA necesita de esa depreciación para intentar darle la vuelta a un déficit por cuenta corriente que no recupera. O visto de otra forma, es la única manera de recuperar su consumo (el componente del PIB más importante para la mayoría de las economías), el cual en base procede de importaciones, sin empeorar todavía más ese saldo por cuenta corriente.

En el fondo, estas políticas "encubiertas" no dejan de ser las clásica políticas de empobrecimiento del vecino. Depreciar la moneda para salir de la crisis vía sector exterior, está siendo una estrategia utilizada, pues la crisis está siendo más larga de lo esperado y es una manera "fácil" que tienen los gobiernos de salir de una crisis sin dañar a sus ciudadanos/votantes. La manera de hacerlo es sencillo, es una política monetaria expansiva que al colocarse en parte en el exterior en forma de divisa, hace que la moneda se deprecie.

Este tipo de políticas se llaman de empobrecimiento del vecino, pues el país que no las hace pierde competitividad en los mercados exteriores. Este es el caso de Europa, pues de momento el BCE está de brazosd cruzados ante estos movimientos de Japón y USA. Se me ocurre que, principalmente, Alemania es, a priori el gran perjudicado, pues es nuestro gran exportador y el gran motor de Europa (y casi del mundo más desarrollado, pues crece a más del 3%). Sin embargo, las exportaciones alemanas (básicamente tecnología a los BRICs) parecen muy sólidas y más dependientes de su calidad que del precio. Como siempre, Europa está más pendiente de otra consecuencia negativa de esas expansiones monetarias: la inflación (ya sea vía directa o a como inflación importada de importaciones más caras). De ahí que no mueva ficha. Y no mover ficha no es malo del todo para España porque un € apreciado ayuda una inflación que empieza a repuntar y nuestras exportaciones parecen ser poco sensibles al valor de la moneda.

Para acabar dos reflexiones. Las expansiones monetarias/liquidez fomentan también nuevas burbujas.¿Cuál será la próxima?¿Deudas soberanas?¿Renovables?¿Comodities?. De quien sí me acuerdo son de todos esos pobres ahorradores que contrataon fondos de inversión basados en una apreciación del dolar (muy de moda a principios de este año)

J

pd:la canción del post. El video del segundo single de Brandon Flowers (only the young), me recuerda a ese espectáculo del Cirque du Soleil (Beattles in love) que vi Las Vegas hace un par de años. Espectacular. Aunque mi favorita sigue siendo esta.